Un mundo perplejo

desde Londres

Posts tagged mercados financieros

La Economía Mundial está en poder de las máquinas

No lo dudes ni por un momento: el fin está cerca. Lo has visto tantas veces en películas de ciencia ficción que el mero pensamiento de máquinas que controlan el mundo de los humanos te provoca risa. O es risa nerviosa porque sabes que esas historias tienen mucho de ciencia y poco de ficción? Cada día estamos más cerca. A los hechos me remito.

El Financial Times dice que los mercados financieros están amenazados por las nuevas comunicaciones. Gracias a ellas es ahora posible hacer transacciones en cualquiera de los mercados financieros mundiales como Londres,  Nueva York, Tokio, Singapur, sin tener que estar físicamente allí. De hecho el llamado “parket” que es donde se realizaban las transacciones a voz en grito se ha convertido en un “parket virtual”. Puesto que las transacciones son electrónicas y se deben hacer usando un ordenador, algunas de las firmas financieras han creado programas que hacen estas transacciones automáticamente. Traduzco literalmente:

Las operaciones de compra-venta de acciones y derivados se llevan a cabo cada vez más por medio de algoritmos matemáticos usados por computadoras. Estos permiten que las operaciones se lleven a cabo automáticamente en respuesta a datos del mercado o noticias, decidiendo cuando y en que cantidad similar a la manera que el piloto automático pilota un avión.

El artículo dice que un error de estos programas puede inundar el mercado de solicitudes de compra o venta bloqueándolo por unas horas e impidiendo que nadie más pueda comprar o vender, con el consiguiente perjuicio económico. Pero se queda a medio camino en su denuncia por temor a crear la alarma en la población. Pero es que en este caso la alarma está más que justificada.

El problema no es un error puntual, sino que la máquina crea esas operaciones automáticamente. La máquina es quien compra y vende. Todavía más, esa máquina está programada en base a los mismos métodos que usan los humanos. Ya hemos comentado alguna vez que los precios en los mercados financieros no son un reflejo del valor de los activos que representan. Eso es porque los encargados de comprar y vender operan no solo independientemente, sino a pesar de las reglas económicas más básicas, que ellos desconocen. La estupidez de los métodos usados por “traders” y “brokers” nos ha llevado a la crisis que todavía sufrimos. Las máquinas usan los mismos métodos estúpidos que los humanos, sólo que son mucho más eficiente en su estupidez.

Hemos visto cómo el colapso de los mercados financieros ha creado un efecto dominó que se ha llevado la Economía mundial por delante porque, digámoslo una vez más, los mercados financieros no reflejan el valor de los bienes que comercian. Según el artículo se estima que hasta un 60% de las operaciones en mercados financieros podrían estar siendo llevadas a cabo por máquinas. Cuándo tardarán en llegar al 99%? La estabilidad de la Economía Mundial está en manos de máquinas. Esto no es ciencia ficción, es el futuro cercano. Ahora piensa que los investigadores están tratando de crear máquinas que puedan pensar, es decir, tomar decisiones para las que no han estado específicamente programadas. Estas asustado/a? Más vale que si.

Diferentes raseros financieros

Cuando todo esto de la crísis de crédito empezó, los gobiernos y bancos centrales estaban preocupados. Ahora se podría decir que ya se mueren de miedo. La semana pasada se presentó una medida más para resucitar los mercados y evitar una crisis mundial de grandes dimensiones. Esta vez le tocó al Ministro de Economía birtánico (que aquí llaman “Chancellor”). Los economistas y expertos de la City han dicho que no va a servir para nada. O lo que han dicho es que a bancos y consumidores hay que medirlos por diferentes raseros?

Por si no sabes sobre los antecedentes de la crisis, aquí tienes un rápido resumen. Actualmente la situación es que los bancos no sueltan dinero, y la falta de liquidez es lo peor que le puede pasar a la Economía. Hay que conseguir que los bancos vuelvan a prestarse dinero entre ellos.

Con tal fin el Chancellor y el Banco de Inglaterra han creado es un plan según el cual los bancos que tengan esos derechos sobre créditos de alto riesgo que nadie quiere los pueden cambiar por Bonos del Tesoro. Así se elimina el problema de liquidez, los bancos recuperan la confianza y se empiezan a prestar de nuevo. Buena idea!

No tan deprisa. No es una buena idea. Según los expertos de la City este plan no va a servir de nada. La razón es que el cambio de derechos por bonos no va a ser gratuito, sino que van a pagar un precio, entre un 8% y un 12%, y nadie va a querer pagar.

Así que si tu quieres comprar un piso, vas al banco, te conceden la hipoteca pero por un error en el cálculo del riesgo resulta que al final no puedes pagar, el banco lo va a sentir mucho, pero te vana embragar embargar el piso. Pero si el banco hace unas inversiones y por un error en el cálculo del riesgo las inversiones son malas y pierden dinero, entonces el Banco central tiene que hacerles un plan a medida para salvarlos. Y si tienen que pagar para acceder al plan, entonces no es bueno.

Un día de estos los bancos decidirán que ya hay suficiente de crisis y empezarán a prestarse dinero de nuevo, y pronto se habrán olvidado de los malos tiempos y volverán a hacer inversiones irresponsables en busca de su bonus anual, y por su incompetencia volveremos a estar igual, pero eso si, ni se te ocurra dejar de pagar tu hipoteca, porque van a ser implacables.

Más posts sobre economía

Los Mercados Financieros no reflejan el valor de las empresas

No lo digo yo, lo dice el Financial Times, The Economist y la London Business School. No son precisamente activistas antimercado. En algo deben basar sus afirmaciones, porque de ser ciertas, significa que la Economía Mundial está en manos de irresponsables.

Hace algunos días C.Martín, en un comentario llamó la atención sobre un artículo aparecido en Cotizalia, que citaba como fuente el Financial Times (artículo requiere registro). Más tarde leí la misma interpretación en The Economist. Aparentemente un estudio de la London Business School demuestra que la mejor forma de ganar en Bolsa es seguir la corriente, cosa que tira por los suelos la teoría de los mercados. Veamos.

Todos nosotros necesitamos bienes, como pan, leche, carne, videoconsolas etc. Hay dos maneras de decidir quien va a obtener qué. Una es el Comunismo, según el cual un órgano centralizado decide qué se produce y cómo se reparte. Por razones que no vienen al caso, ese sistema parece estar en horas bajas.

El otro sistema es el Mercado y se basa en que cada persona va a producir lo que le venga en gana dados sus recursos, y lo va a vender en el Mercado, donde quien desee comprarlo va a negociar un precio. Como el Mercado está compuesto por múltiples vendedores y múltiples compradores, los precios se crean por la acción de múltiples decisiones. Algo así como la inteligencia colectiva. Por lo tanto, el precio acordado por el Mercado en cada momento refleja las condiciones reales del bien. Si trasladamos esa conclusión a los Mercados Financieros, por ejemplo el Mercado de Valores, tenemos que el precio de una determinada acción en Bolsa reflejará el valor de la empresa.

A los Economistas les encantan las asunciones. Cuando inventan una teoría siempre asumen una serie de cosas. En el caso de la teoría explicada asumen, como factor fundamental, que compradores y vendedores actúan de forma racional. Es decir, de forma lógica y coherente con la información de que disponen. Pero según reportan el Financial Times y The Economist, el estudio de la London Business School demuestra que los inversores no se comportan de forma racional, sino que simplemente compran cuando el precio sube y venden cuando baja, independientemente de lo que la empresa en cuestión está haciendo.

Teoría de los Precios de Mercado: asumimos que vendedores y compradores se comportan de manera racional. Asunción incorrecta. La teoría es errónea. Los mercados financieros no reflejan el valor de las empresas.

Qué reflejan entonces? Son los Mercados Financieros meros garitos de apuestas? Qué nos dice este descubrimiento sobre las importantes caídas en la Bolsa de la semana pasada? Va la economía tan mal como dicen o es simplemente que algunos han empezado a vender y los demás han seguido la corriente?

Teniendo en cuenta que los mercados no son racionales, qué podemos decir de todos los bancos que invirtieron en deuda basada en hipotecas concedidas a gente con alto riesgo de no pagarlas (sub-prime) cuya caída parece estar arrastrando la Economía Mundial al abismo? Invirtieron unos bancos simplemente porque otros lo estaban haciendo también sin preocuparse de si había o no garantías?

Depende la Economía Mundial de unos Mercados Financieros movidos por seres irracionales? O están esos seres movidos por un afán de beneficio a corto plazo que les hace actuar como si fueran irracionales? En ese caso, quizás deberían jugar algo más al Poker.

A continuación una lista cronológica de cómo nos hemos metido en esta estúpida crisis financiera (son todos artículos de este blog, pero en ellos hay links a noticias del día).

13/08/2007 Anunican la crisis económica más importante desde 1929: quien la ha provocado?

05/11/2007 ¿Qué significa tener pérdidas?

06/11/2007 Las razones de la crisis de crédito